瑞达期货:产能上升需求平稳 PP延续区间震荡

进入2020年后,国际经济经济仍不容乐观,但国内似乎有止跌回稳的迹象,此外,从主要国家与地区的制造业PMI指标来看,中国的数据也要好于日、美、欧。显示国内制造业仍处于正增长状态。产业链方面:从新增产能数据可以看出,2020年国内外仍有较多的PP新产能将投放,而国内的新产能更多,而国内外的丙烯产能扩大,导致丙烯价格走势疲软,削弱了聚丙烯的成本支撑。这两个因素是抑制PP价格的主要因素。但我们同时也发现,2020年,国内PP的产量继续上升,进口量也明显增加,但是不论是聚丙烯的社会库存也好,或者是两桶油的企业库存也好,或者是国内主要港口库存也好,都呈现稳步回落的格局,显示新增的产量能被市场消化,聚丙烯的刚性需求仍在。

一、2020年行情回顾

第一阶段,年初至4月中下旬的小幅上行。一季度,受贸易摩擦缓和、中东局势紧张、OPEC减产支撑,原油走出一波上升行情,WTI和布伦特持续性走高。原油向上对聚丙烯市场起到一定支撑作用。仅管原油大幅反弹,但受下游需求不振的影响,聚丙烯价格却未能跟涨,仅仅保持了下载手机棋牌平台整理格局。

第二阶段为4月中下到6月中,此阶段聚丙烯价格开始震荡走低。国际国内经济形势也不容乐观。首先是两国之间的贸易摩擦有愈演愈烈的趋势。这令本已疲软的下游需求雪上加霜。产业链上,供应端压力不断释放,一方面是新增产能陆续投放,上半年国内石化企业检修装置也不多,而进口货源源源不断,导致各方不断降价促销。而中间商及下游受经济环境与需求不佳的影响,大多按需采购,低仓运作。这就导致了PP的社会库存下降缓慢,一直保持在历史高位区域。而中石油,中石化的化工品库存在春节长假期间累积100万吨库存一直无法快速去库,大致保持在80—100万吨之间徘徊,直到6月底才回到80万吨下方。供应充足,社会库存居高不下,这就导致供应商只能逐渐降低销售价格。

第三阶段为6月中到7月上旬,受原油大幅反弹及贸易关系有所缓和的带动,聚丙烯的价格也走出了一波反弹行情,只是力度不大。价格从7740反弹到8860元左右,涨幅14.47%。产业链方面,此时开始进入装置检修期,市场上对装置检修及后期供应减少的预期较大,而社会库存也加速回落。

第四阶段为7月中至8月底,此间PP的价格继续震荡回落,价格从8860一路下跌到7750元左右。基本面上,贸易有所升级,美称将对中国3000亿商品加征征税,使得全球贸易忧虑急剧上升,人民币兑美元汇率跌破 7 。市场信心遭受重挫,贸易商避险心态加重。终端需求并未有明显好转,交投市场观望气氛加重。为此,企业出厂价纷纷下调,市场成本支撑减弱,价格一路下跌。

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